zero coupon

核心含义

本义指债券票面不附息票（coupon），即发行人不按期支付利息，投资者以低于面值的价格买入，到期按面值收回本金，差额即为收益。此义是金融领域的专门用法。引申义有二：其一，泛指任何不支付期间收益、收益全部体现在价格差中的金融工具，如零息票据、零息互换；其二，在零售金融语境中，指将利息滚存、到期一次支付的存款或理财产品。由本义到引申义的逻辑是：核心特征始终是“无期间现金流”，只改变具体工具形态。理解时应抓住“coupon（息票）为零”这一否定性特征，而非“利息为零”。

来源与构成

由 zero（零）与 coupon（息票）组合而成。coupon 源自法语 coupon，本义为“可剪下的纸片”，源自 couper（切割）。早期债券附有一系列息票，持有人按期剪下一张兑换利息，故 coupon 引申为“利息支付凭证”。zero coupon 字面即“没有息票”，因无息票可剪，故无定期利息。记忆时可将 coupon 联想为“可剪下的利息券”，zero 修饰后表示“无券可剪”，从而推导出“不付期间利息、靠折价获利”的完整含义。该构词法属于英语常见的“名词+名词”复合修饰结构。

使用场景

主要用于金融、投资、会计与法律文本。学术论文与教科书用其讨论债券定价、久期与利率风险；商务邮件与投资报告用其描述产品结构与收益测算；新闻报道在报道国债发行、企业融资时使用；法律合同则用其界定偿付义务与违约条款。日常口语中一般不出 now，普通人更常说“不付利息的债券”。语气上，该词为中性专业术语，不带褒贬；在营销材料中可能被赋予“稳健增值”的正面色彩，但词典释义应保持中立。文学作品中极少出现，除非涉及金融题材。

语法提示

作名词时通常可数，常见形式为 a zero coupon、zero coupons。作定语修饰名词时，标准写法为带连字符的 zero-coupon，如 zero-coupon bond、zero-coupon note，此时不再加复数。易错点有三：一是误写为 zero-coupon 作表语，如应说 The bond is a zero coupon，而非 The bond is zero-coupon（后者虽可接受但属形容词用法）；二是误加复数修饰，如 zero coupons bond 错误；三是与 zero interest 混淆，后者指利率为零，不必然折价发行。动词搭配常用 issue、buy、sell、hold、price 等。

近义辨析

与 discount bond（折价债券）相近，但后者强调发行价低于面值，未必不付利息；zero coupon 强调不付期间利息，必然折价。与 deep discount bond（深度折价债券）相比，后者仍可能支付极低利息，而 zero coupon 完全无息。与 accrual bond（累息债券）相比，后者利息累积但可能延迟支付，结构更复杂。与 strip（本息分离债券）相比，strip 是 zero coupon 的一种实现方式，特指将付息债券的本金与利息剥离后形成的零息工具。选用时，若强调“无息票”这一结构特征，用 zero coupon；若强调价格低于面值，用 discount bond。

注意事项

该词属专业金融术语，语域较高，不宜用于日常闲聊。褒贬色彩中性，但在不同语境中可能被赋予不同态度：在投资指南中常被视为“锁定收益、规避再投资风险”的工具，在税务讨论中则可能因“利息递延纳税”而受关注。常见误用包括：将 zero coupon 等同于“无风险”，实际上它仍有利率风险与信用风险；将 zero coupon 与 zero interest 混用，后者可能指贷款免息；在非金融语境中滥用，如 zero coupon 形容“免费赠品”，属错误引申。写作时应确保上下文明确指债券或票据。

实用例句

• The company issued zero-coupon bonds to fund its expansion.该公司发行零息债券为其扩张融资。
• A zero coupon bond pays no periodic interest and is sold at a discount.零息债券不支付定期利息，以折价发行。
• Investors seeking predictable returns often hold zero coupon securities until maturity.寻求可预测回报的投资者通常持有零息证券至到期。
• The accounting treatment of zero coupon notes requires accreting the discount over time.零息票据的会计处理需要随时间摊销折价。
• He explained that a zero coupon structure eliminates reinvestment risk.他解释说零息结构消除了再投资风险。
• The prospectus details the terms of the zero-coupon issue, including the yield to maturity.招股说明书详细说明了零息发行的条款，包括到期收益率。

词语搭配

zero-coupon bond

零息债券

zero coupon note

零息票据

zero coupon security

零息证券

zero coupon yield

零息收益率

zero coupon issue

零息发行

zero coupon structure

零息结构

zero coupon swap

零息互换

zero coupon deposit

零息存款